Итоговый отчет Антона за 2016 год

wp-content/uploads/2017/01/stocks.png

Это статья Антона Рыбина. Статья публикуется в рамках
сотрудничества с читателями.
Прошедший год оказался весьма интересным и насыщенным событиями для финансовых рынков. В данном отчете я дам краткий обзор прошедших за год событий, опишу их влияние на финансовые рынки и поговорю о перспективах следующего года как для финансовых рынков, так и для инвесторов. Но сначала - результаты моего публичного портфеля за год.



Основные новости года

Прошедший год оказался для финансовых рынков весьма непростым и наполненным важными событиями.

Самым заметным событием первой половины года оказался неожиданный результат Brexit, по итогам которого Великобритания проголосовала за выход из Евросоюза. Результат оказался неожиданным для большинства (в том числе и для некоторых трейдеров, ставивших на противоположный исход голосования).

Хотя многие брокеры перестраховывались в ожидании значительной волатильности, ничего экстраординарного (подобного швейцарскому франку в 2015) не произошло. Да, спреды были у всех повышенными, проскальзывания тоже, но это обычная ситуация в момент выхода важных новостей.

Следующим заметным событием стал, пожалуй, Flash Crash по фунту. Без каких-либо новостей ночью примерно на 6-10% (зависит от источника котировок) обвалился курса фунта стерлингов. Многие трейдеры отмечали, что ранее подобных падений на валютных парах – мажорах не случалось, а причиной, очевидно, являлись действия каких-то крупных игроков рынка в период низкой ликвидности. Больше всего это сказалось на ночных скальперах – некоторые из моих знакомых получили существенный убыток той ночью, т.к. стопы скользили очень сильно, а торговля ночью ведется из предположения о низкой волатильности (так что плечи могут быть большими). Впрочем, фунт быстро отыграл основную часть падения. Так что этот год, хотя и не ознаменовался такими дикими форс-мажорами, как в 2015, все же сумел потрепать некоторых трейдеров. Что интересно, перед падением значительная доля трейдеров, судя по данным разных источников – брокеров и аналитических ресурсов (Dukascopy, myfxbook, Альпари) стояла в buy, и набор позиций на покупку был близок к локальному максимуму.

Ну и под конец года весь мир наблюдал за эпичной постановкой «Трамп vs Клинтон», в которой, как и почти в любом голливудском фильме накал страстей достиг невиданных высот, а победа была «вырвана» буквально «на последних секундах» с минимальным перевесом. Что интересно, движения на финансовых рынках в тот день были весьма удобными для большинства известных мне трейдеров. Те, кто не побоялись возможного ухудшения условий (в основном импульсные трейдеры) получили хорошую прибыль с обновлением максимумов. Хотя это, разумеется, зависело от типа торговой системы – движение дало прекрасные возможности в первую очередь для импульсных трейдеров.

Результаты инвесторов

Теперь посмотрим, какие результаты получили разные типы инвесторов.

Долгосрочные инвесторы на фондовом рынке

Хотя выбор Трампа был, пожалуй, некоторым шоком для страны, фондовый рынок США вырос за год примерно на 10%. В плюсовой зоне и большинство фондовых индексов Европы, в том числе и российский: долларовый индекс РТС вырос за год примерно на 50%! Конечно же, заметную роль здесь сыграл рост котировок нефти.



А вот инвесторам китайского фондового рынка повезло куда меньше: крупнейшие индексы потеряли порядка 10%. Впрочем, при взвешенном портфельном подходе доля Китая в портфеле инвестора вряд ли будет велика.

Инвесторы хедж-фондов

Доходность хедж-фондов в этом году близка к нулю: HFRX Global Hedge Fund Index получил за год порядка 0.31%, что лишний раз подтверждает известный тезис: фондовые индексы не все могут «обыграть», вернее могут не только лишь все, мало кто может это делать. :-)

Инвесторы собственного бизнеса

Инвесторам малого бизнеса в России, судя по всему, по-прежнему нелегко, хотя число банкротств предприятий сократилось по сравнению с прошлым годом:
Эксперты отмечают, что ситуация в сфере корпоративных банкротств стабилизируется, в том числе, благодаря смягчению условий банковского кредитования. В случае дальнейшего сокращения ключевой ставки Банком России можно ожидать в течение 2017 года постепенного снижения числа юрлиц-банкротов, первым рубежом будет выход на уровень 950 корпоративных банкротств в месяц, сказал "Интерфаксу" эксперт Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП) Алексей Рыбалка.
Разумеется, что результат здесь больше зависит от выбранной сферы и мастерства предпринимателя, однако подобные данные позволяют увидеть «общий тренд», что легко можно сделать на фондовом рынке при помощи индексов.

Инвесторы в ДУ на Форексе

Поскольку итоги года для инвесторов в ПАММ/MAM полностью зависят от мастерства инвестора (здесь нет таких инструментов, как фондовые индексы, при помощи которых можно практически гарантированно получить положительный результат на дистанции), я решил начать с анализа первого своего отчета за этот год. А точнее, рассмотрю, какие трейдеры в него входили, и какой результат показан ими за год. Рисовать здесь ничего не получится – есть отчет с составом портфеля на начало года, есть мониторинги и прочая общедоступная информация. Это одновременно и проще и показательнее анализа изменений в портфеле, ведь некоторые управляющие были добавлены только недавно, а здесь постараюсь продемонстрировать именно возможность прогнозирования будущего результата на дистанции около года.

Первый управляющий портфеля – Stability. В целом за год им получена прибыль на всех площадках: и Альфа-Форекс, и Альпари. Хотя падение во время неудачной торговли во время Brexit до сих пор еще не отыграно, результат за год положительный. Для счета DualTurbo в Альпари это +27%, для SuperTurbo USD в Альфе более 90% (последний мониторинг не учитывает январь).

Второй управляющий – Asmodeux. Хотя в этом году на его счетах наблюдалась заметная просадка, за год получена прибыль на всех счетах: от 26.7% в Альпари до 66.8% на ПАММе в Альфе и более 260% на крайне высокорисковом личном счету управляющего. На конец года консервативные счета управляющего были на глобальных максимумах, агрессивный долларовый ПАММ в Альфе – на локальном.

Третий – Solandr. На самом консервативном Test Drive в Альпари получено 27% прибыли за год, на более высокорисковом Sportloto151%, на самом рискованном (без учета F-Crash Test) Sportloto2 - +160.6%. Под конец года счет преподнес инвесторам приятный новогодний подарок, получив прибыль и обновив максимум доходности.

Четвертый – управляющий Lucky Pound (в отчете был указан его высокорисковый Sphere). За год получена прибыль в размере +146%, на конец года счет находился на глобальном максимуме.

Пятый – управляющий Brava Fund компании Managed Forex Hub. На мониторинге с рисками X3 за год получена прибыль 42% (причем на конец года счет находился на максимуме), хотя результат на счетах инвесторов более скромный и составляет в среднем на таких рисках порядка 30% (что не есть очень много, конечно, учитывая еще и комиссию управляющего). Недостаток в виде низких рисков, впрочем, можно было исправить путем вложения в высокорисковый Brava X12, а в конце прошлого года MFH внедрили у брокера MT.COOK систему мультипликаторов, и теперь каждый инвестор может настроить риски по своему вкусу.

Последние два счета принадлежали мне. Один из них закрыт с небольшой прибылью, а второй получил за год результат около +48% с максимальной просадкой внутри года порядка 12%. На конец года счет находился на максимуме доходности.

Таким образом, из шести счетов различных управляющих в моем портфеле:

1. Каждый получил прибыль за год.
2. Пятеро под конец года находились на хае или возле него (за исключением Stability).
3. Ни один счет не был слит, и не находился близко к этому.
4. Ни одна из четырех компаний, в которых были открыты счета, не прекратила свою работу и не была замечена в проблемах с выводом.

Таким образом, весьма наглядно показано на конкретном примере, что в случае вложения в ДУ на Форексе можно достаточно точно прогнозировать будущий положительный результат управляющих на промежутках времени длиной порядка года. Разумеется, что каждый инвестор несет при этом многочисленные риски, однако «волков бояться – в лес не ходить», и для получения хорошего финансового результата нужно иногда принять эти риски.

Результат моего портфеля за год представлен на скриншоте в начале отчета. Доходность превысила 37% за год (чистая доходность инвестора, за вычетом всех комиссий). Отношение доходности за год к максимальной просадке (при расчете раз в неделю, что, впрочем, играет не такую большую роль при инвестировании в счета с краткосрочной торговлей и наличием стопов) составило порядка 5:1 – на мой взгляд, весьма неплохой результат. Конечно, его можно улучшить (как и финансовый результат в целом) путем добавления более высокорисковых вариантов счетов в портфель. Однако, к сожалению, пока что это возможно не всегда, т.к. популярные ПАММ-площадки не имеют возможности простого для управляющих открытия счетов с мультипликатором. Каждому приходится заботиться об этом самому, а следить за десятками разных счетов на нескольких разных площадках порой не так-то просто. К сожалению, за исключением Ice-FX, эта ситуация вряд ли где-то сильно поменяется в ближайшее время. По этой причине заметная доля моего портфеля в будущем году будет отдана именно Ice, т.к. в условиях неизбежного присутствия неторговых рисков использование счетов с достаточно большими мультипликаторами (или вовсе торговлей по Optimal F, но это пока большая редкость) является единственным разумным способом повысить доходность инвестора при сохранении рисков.

Проектов «Псевдо ДУ» в этом году в моем портфеле не было, да и хороших вариантов в этой сфере я пока толком не видел. Хотя сфера хайпов в этом году явно испытывала рост, вариантов «Псевдо ДУ» со сравнительно небольшой доходностью и немалым ожидаемым сроком жизни пока не видел.

Впрочем, новости по этому типу инвестиций все же есть. Компания, бывшая здесь в обзоре пару лет назад – Perfecto FX, представляющая собой «Псевдо ДУ» неплохо замаскированное под «Реальное ДУ», соскамилась во время Brexit. Судя по всему, скам был заранее подготовленным и приуроченным к данному событию. Компания прожила весьма долго – более четырех лет. После более чем 4-летней «безупречной» торговли управляющих компании последовал жесткий слив всех счетов (а кроме Perfecto FX, услуги псевдо-инвестиций в 3TG предоставляли еще несколько компаний). Отличием от других «Псевдо ДУ» в прошлом стала более продуманная легенда скама – якобы управляющие потеряли большие средства во время резких движений и сильных проскальзываний. Никаких проигранных директором на бинарных опционах денег инвесторов, все достаточно правдоподобно.

Интересно отметить, что схема работы здесь была не такой уж и обычной. Дело в том, что многие совершенно не связанные друг с другом компании предлагали возможность ДУ через 3TG, причем, вполне возможно, что некоторые из них - не из злого умысла. Дело в том, что эти псевдо-управляющие связывались как минимум с двумя управляющими компаниями/фондами, где я задавал вопросы про 3TG, и там их достаточно быстро квалифицировали как мошенников. Однако далеко не всегда такие компании обладают достаточной для этого компетентностью, в результате некоторые из них пропустили 3TG в свой портфель и в течение длительного времени (более 2-3 лет) предлагали услуги ДУ в 3TG своим клиентам.

Для тех, кто не в курсе истории, поясню кратко: торговля в компании представляла собой скальпинг с крайне малой длиной средней сделки (порядка 2 минут). При этом управление производилось строго в рамках одного брокера, сколь-либо похожих счетов не было больше нигде, и никаких доказательств вывода сделок брокер не предоставлял. На инвесторских счетах производилось рисование результатов примерно таким образом: где-то через 1-2 минуты после псевдо-открытия сделка появлялась в терминале «задним числом», при этом большинство сделок (скажем, 60%, а сильно больше тут и не надо) находились уже при этом «в прибыли». Ставим примерно равные стоп, тейк и ждем. Таким образом достигалось положительное матожидание прямо со старта, и большинство инвесторов не замечало разницы из-за крайне коротких сделок.

В настоящее время я не видел известных схожих пирамид, работающих по похожему принципу, однако в будущем их можно достаточно надежно обнаружить по следующим признакам:

1. Малая длина средней сделки (до ~15-30 минут). При этом, конечно, если есть 2-3 очень длинных сделки, которые специально держались несколько дней и таким образом завысили среднюю длину, их нужно исключать из рассмотрения.

2. Отсутствие каких-либо аналогов у сторонних брокеров.

3. Отсутствие доказательств вывода сделок брокером.

4. Наличие задержки, схожей по длине со средней длиной сделки, при показе в терминале.

Конечно же, по отдельности эти признаки мало о чем говорят, однако их совокупность (а особенно 3 или все 4) обязательно должна насторожить инвестора.

Новости компаний

Альпари

Самой значительной новостью от Альпари в этом году стала смена принципа построения рейтинга по умолчанию. Теперь используется какая-то формула, учитывающая не только результат счета на конец дня, но и внутридневные минимумы, а также возраст счета и загрузку депозита. Впрочем, есть у используемой методики расчета (которая полностью компанией не разглашается) и заметный минус: последние результаты учитываются, по-видимому, экспоненциально более значимыми по сравнению с прошлыми. С одной стороны, в этом есть смысл – торговые системы обычно меняются со временем, как и используемые риски. С другой – теперь даже управляющие с убыточными годами могут выйти в рейтинг (если это было несколько лет назад), а сам принцип построения подталкивает инвесторов к вложению в «выстрелившие» совсем недавно счета, обычно находящиеся на своих максимумах. В большинстве случаев за максимумом следует просадка, и инвесторы быстро разочаровываются в управляющем и его торговле. Хотя подобное поведение характерно для инвесторов в любом случае, имеющийся рейтинг дополнительно усугубляет положение дел.

Кроме того, Альпари также получила лицензию Форекс-дилера на территории России. Теперь компанию можно беспрепятственно рекламировать на территории России.

Альфа-Форекс

Альфа – это самый рьяный «консерватор» среди известных ПАММ-брокеров, поэтому каких-то значительных изменений здесь ожидать было бы странно. Тем не менее, кое-какие эволюционные шажки компания предпринимает (обычно когда ее по этому поводу постоянно и долго пинают и инвесторы, и трейдеры, и партнеры).

Во-первых, расчеты с инвесторами наконец-то ведутся по средствам, а не по балансу. «Инвестиционная дыра» теперь закрыта, и инвесторы не могут наживаться на счетах с пересиживанием. Впрочем, кто-то, конечно, такому не рад – данная дыра позволяла некоторым инвесторам получать чуть ли не гарантированную доходность за счет других.

Во-вторых, совокупный инвестиционный капитал площадки в 2016 году впервые превысил таковой у Альпари. В отдельные моменты он превышал $20 млн, однако сейчас упал до $19 млн. Разумеется, что первоначальным «катализатором» развития ПАММ-площадки стал Stability, однако сейчас инвесторы уже обращают внимание далеко не только на его счета. Впрочем, вполне возможно, что для них это к худшему, т.к. большинство инвесторов имеет весьма слабое представление о том, куда они вкладывают свои деньги, и обычно не в состоянии выбрать хотя бы счет с торговлей не хуже чем у Stability. Впрочем, подобное верно практически для любой сферы инвестиций, а не только ДУ на Форексе.

Таким образом, Альфа-Форекс теперь является крупнейшей по инвесторскому капиталу ПАММ-площадкой. Хотя вряд ли ее можно назвать «брокером выбора» для управляющих с грамотной торговлей (если в Альпари с новым рейтингом грамотные управляющие теперь хотя бы могут привлечь заметные средства на свои счета, то в Альфе инвесторы пока что смотрят только на счета с «ежедневным доходом», да и на Stability), однако для планирующих привлечение инвесторских средств управляющих логично открывать счета и на этой площадке.

Managed Forex Hub

В этом году компания представила собственный портфельный продукт – MFH Balanced Fund. В рамках блога этот продукт я толком не освещал, поскольку самого грамотного из трейдеров портфеля (Brava Fund) рассматривал отдельно, еще одной из 4 составляющих портфеля является весьма неоднозначная Nordhill Capital, а о принципах торговли двух других трейдеров я знаю мало, да и результаты у них не айс (возможно, только пока).

Впрочем, «Хабы» не оставили попыток не только улучшить состав портфеля, но и внедрить нужные нововведения у собственного брокера MT.COOK. В результате ближе к концу года был анонсирован новый личный кабинет, одной из важных возможностей которого стало применение мультипликаторов инвесторами. Теперь каждый инвестор в MAM Brava Fund и других управляющих компании может лично контролировать уровень риска, а также устанавливать допустимый для него уровень потерь, по достижении которого все позиции автоматически закрываются, а торговля – блокируется.

Так что теперь Brava Fund стал, пожалуй, более привлекательным вариантом (каждый инвестор может установить именно те риски, что ему нужны). Состав портфеля продукта MFH Balanced Fund был недавно обновлен, интересную информацию обязательно опубликую по мере ее поступления.

Группа Ice

Главной новостью компании для клиентов в этом году стало, пожалуй, открытие приема средств в декабре. Компания долго пыталась открыть банковский счет в какой-нибудь нормальной юрисдикции, но из-за централизованного блока оффшоров в большинстве «нормальных» банков, в итоге пришлось открываться уже «хоть где-нибудь». В результате счет был открыт в «родном» оффшоре Вануату. Хотя сейчас компания получила уже предварительное одобрение от одного из других банков, никакой информации вплоть до открытия счета и некоторого времени работы с ним публиковаться не будет, поскольку банки далеко не всегда отказывают в работе сразу, порой счет открывают, а через неделю-другую приходит уведомление об одностороннем закрытии счетов «в связи с политикой банка».

Разумеется, что данная новость является лишь видимой частью «айсберга» работы, проделанной в компании. За год дописано и оттестировано на реальных деньгах большое число модулей (от мульти-УС – ПАММов с мультипликаторами, до риск-менеджмента), привлечено к работе большое число профессиональных трейдеров. Основным инвестором в счета пока что является сама компания. Уже в этом году в управляемые счета компанией была добавлена сумма порядка $400k в индекс iComposite X5 (что эквивалентно примерно $2 млн в iComposite X1), таким образом, суммарный КУ+КИ площадки составляет теперь порядка $1.4 млн (99% это пока что средства компании).

Аналогично Ice-FX, в последнем квартале 2016 начала прием средств и швейцарская управляющая компания Ice AM. Пока что торговля идет также только на средства компании. Торговля идентична индексам Ice-FX, однако риски пока что заметно снижены. По мере углубления просадки риски постепенно будут выводиться на расчетные.

Ниже – мониторинг одного из счетов Ice AM, открытых в Swissquote. При желании все точки входа-выхода можно сравнить с Ice-FX (при помощи мониторингов или инвест-паролей) и убедиться в их соответствии. Мониторинги полностью верифицированы и открыты у стороннего брокера, подделать их, насколько известно, невозможно.


Результаты торговли управляющих компании лучше всего оценивать по «композитному» индексу iComposite, включающего в себя всех «штатных» управляющих, отобранных риск-менеджментом компании.

За календарный год получен результат +54.61% (при расчете по эквити), при этом максимальная плавающая просадка составила 16.17%. Год/максимальная просадка превысил при этом 3:1. Важно отметить, что этот результат – реальный, а не микс реальной истории и бэктестов, как обычно происходит в подобных случаях, и получен при полностью открытых все время инвест-паролях. Часть прибыли при этом была упущена из-за технических проблем (в основном в первой половине года), и торговля началась не в январе, а только в конце февраля.

На Новый год все сделки управляющие закрыли, год завершился обновлением максимума доходности индекса. В январе пока что получен убыток, что, пожалуй, было вполне ожидаемо.
Интересно отметить, что доходность инвестора составила при этом 33.97%, т.е. 33.97/54.61=62% от общей доходности, несмотря на оферту 20/80 (80% инвестору). Это вызвано как распределением прибыли по управляющим, так и распределением прибыли раз в неделю, а не раз в год.

Интересно отметить, что реальная доходность моего собственного портфеля оказалась практически идентичной - слегка превысила 37%. Разумеется, что это лишь совпадение, т.к. иного здесь быть и не может: в индексе все управляющие работают с одинаковыми рисками, в моем же портфеле находится микс из высоко- и низкорисковых счетов. Последние являются, конечно, больше вынужденной мерой.

Перспективы 2017 года

Полагаю, что перспективы этого года читатели уже могут представить себе сами из опубликованной выше информации.

Популярные в СНГ брокеры-«старички» продолжат медленный путь эволюционного развития. Вряд ли стоит ожидать от них чего-то прорывного и нового, однако для части инвесторов и имеющихся уже возможностей достаточно. Подобная ситуация характерна для любой индустрии: «мастодонты» индустрии уделяют внимание в первую очередь снижению рисков для себя, что всегда означает более консервативную политику развития, а новички, которые хотят чего-то добиться, вынуждены делать ставку на инновации и новизну.

Как представители «инновационных новичков» индустрии, Ice-FX и Ice AM (возможно, что и Managed Forex Hub можно сюда причислить) продолжат быстрое поступательное развитие с упором на новые возможности и функционал. В условиях сильной конкуренции у них зачастую попросту нет большого выбора - либо развивайся семимильными шагами, либо оставайся через некоторое время у разбитого корыта. Иногда встречаются и промежуточные варианты, но в данной сфере это, пожалуй, редкость.

Интересно отметить, что мой прошлый отчет побил рекорды по числу просмотров и комментариев среди моих статей:

Большинство из них были посвящены обсуждению Ice-FX. Обсуждение касалось как принципиальной возможности заработка с ДУ на Форекс, так и некоторых технических моментов. Желающие могут ознакомиться с мнениями и фактами как читателей, так и меня/Василия, и CEO Ice-FX Владимира Кондрашова.

По поводу принципиальной возможности заработка знакомый инвестор поделился недавно выдержкой из книги «Excess Returns: A Comparative Study of the Methods of the World’s Greatest Investors», в которой показано, в течение какого времени и насколько опережали индекс S&P 500 лучшие инвесторы. На картинке можно увидеть как известные всем имена, так и менее популярных инвесторов, придерживающихся как долгосрочных, так и краткосрочных подходов.

Самый длинный трек-рекорд здесь у Баффетта - порядка 55 лет, а наивысшая доходность (более 30% превышение над S&P), конечно, получена инвесторами с более короткой историей. Дело здесь не только в принципиальной сложности достижения подобных результатов, но и в достижении предела ликвидности. Одно дело - получить 100% в год на $1 млн, и совсем другое - на $1 млрд.

Для интересующихся читателей сообщу, что следующий на очереди публикации у меня - обзор Ice-FX, который пишу сейчас. Точных сроков публикации пока что не назову, однако постараюсь сделать это задолго до окончания акции по компенсации комиссий, чтобы у читателей было время ознакомиться с подробной информацией и воспользоваться акцией при желании.

В конце, как обычно, публикую состояние своего портфеля на конец года с момента прошлого отчета.

АктивРезультат, $Результат, %Остаток, $Доля, %
ПАММ-площадки661.1617476.3
     Альпари271.1243230
          Stability DualTurbo00.01041.3
          Aperi Oculos-5-1.92583.2
          Sempiternus 15M-3-0.74335.3
          Sportloto161.15737.1
          F-Crash Test298.13884.8
          Elite00.06768.4
     Альфа-Форекс31.13094
          Stability SuperTurbo31.13093.8
     ICE-FX351.0343342
          Solandr528.76478.0
          Polar00.07949.8
          Faust00.07379.1
          Celdic00.06528.0
          Alfa-16-4.63424.2
          Helicon00.02623.2
Реальное ДУ00.0192323.7
          Brava Fund00.0192323.7
Псевдо ДУ00.00
Моя торговля80.32595
     FXOpen80.32595
          Atomic80.32595
Всего740.710692

Инвестирование в проекты освещаемые в этом блоге сопряжены с определенными рисками. Прежде, чем принимать окончательное решение об инвестировании, пожалуйста, ознакомьтесь с предупреждением о рисках. Так же следует знать о потенциальном конфликте интересов между читателями и авторами блога.

Понравился пост? Подпишись на обновления блога по Блог Инвестора Домоседа RSS Блог Инвестора Домоседа по Email Блог Инвестора Домоседа по Вконтакте Блог Инвестора Домоседа по Facebook Блог Инвестора Домоседа по Telegram !