Отчет за неделю №3 в 2015 году (12.01 — 18.01): Швейцарский франк жахнул, как никогда. Обсуждаем ситуацию.

• Финансовый кризис 2008-2009 года очень сильно повлиял на точки равновесия, в которых находились финансовые рынки, что спровоцировало мощные движения валютных пар. Суть движений сводилась к тому, что участники рынка в попытках избежать рисков нестабильности переводили свои средства в так называемые «валюты убежища», к которым относятся швейцарский франк, японская йена и американский доллар.  Хотя доллар — это зачастую «отдельная песня».

  Когда кризис 2008-2009 года ударил по экономическому росту развитых стран, началась так называемая «валютная война«, когда страны стремятся ослабить курс национальной валюты, чтобы поддержать экспорт своей страны. Одним из основных способов ослабления курса национальной валюты всегда было уменьшение учетной процентной ставки. К началу 2010 года Евросоюз, так же как и США, снизили свои, достаточно высокие, ставки практически до нуля. А ставки по йене и франку и до кризиса были практически нулевыми, и использовать в своей политике этот инструмент для ослабления национальных валюты ЦБ Швейцарии и Японии не могли, а их валютная политика не позволяла активно использовать валютные интервенции для искусственной корректировки валютных курсов.

  Как результат долгосрочный тренд на ослабление евро, и в том случае также доллара США, заставляли участников рынка переводить средства в швейцарский франк и йену, которые стабильно укреплялись от месяца к месяцу.

  Недельный график швейцарского франка. Картинка кликабельна.

  К началу 2011 года рыночный курс швейцарского франка и японской йены достигли таких уровней, при которых стали негативно отражаться на экономическом росте стран. Швейцарские товары и услуги (рекреационные) становились дороже и дороже, что заставляло зарубежных импортёров искать более доступные альтернативы швейцарским товарам. Аналогичная ситуация была и в Японии.

  Недельный график японской йены. Картинка кликабельна.

  Выручка экспортёров падала, и над Японией нависала угроза того, что потерянное десятилетие продлится еще на десяток лет.

  В ЦБ Швейцарии в поисках решения из сложившейся ситуации позаседали, попели йодль,  забодяжели фондю и решили, что отныне 100 евро будет стоить не менее 120 швейцарских франков. Если участники рынка пару EURCHF будут тянуть вверх, то ЦБ Швейцарии вмешиваться не будет, а если валютный курс EURCHF будет приближаться к отметке 1.2, тогда они будут вмешиваться вливанием в рынок большими объемами франков и не пускать курс ниже 1.2.

  По факту произошла привязка обменного курса швейцарского франка к евро. И с тех пор курс франка нельзя было называть рыночным, т.к. курс хоть и определялся рыночными методами, но к рыночному равновесию он прийти мог далеко не всегда, т.к. регулировался центральным банком Швейцарии.

  Все были счастливы и довольны. Можно было продавать Милку, сыры и часы, не опасаясь того, что для покупателей, европейских естественно, продукция вырастет в цене.

  Спекулянты, торгующие на трендах, больше франком не интересовались, т.к. все его кроссы дублировали кроссы по евро, а на паре евро-франк никаких трендов образоваться не могло.

  Спекулянты, торгующие на каналах обрадовались тому, что в случае краткосрочных колебаний по евро/франку, цена будет всегда возвращать назад, т.к. это обещал Швейцарский ЦБ, и начали активно использовать эту пару для обогащения.

  Япония так сделать не могла, т.к. разовыми интервенциями повлиять на курс валюты третьей экономике в мире крайне сложно, и еще год мучилась с высокой йеной. И только с 2012 года рыночные меры по ослаблению йены начали приводить хоть к какому-то результату, и экспортеры стали смотреть в будущее более оптимистично.

  В свою очередь Швейцария горя не знала и жила не тужила, пока евро с середины 2014 года не полетел в тартарары. Не испытывая подобных экономических проблем, с какими столкнулась Еврозона, в нормальных рыночных условиях в течении минувшего полгода швейцарский франк должен был укрепляться к евро. Что было бы также не приятно для экономики Швейцарии как и в 2009-2011 годах, по тем же причинам.

  Вероятно в среду 14 января ЦБ Швейцарии бухал, как всегда в горах с йодлем и фондю, и у них кончился алкоголь, в окрестных магазинах его уже не было и решили сгонять за ним в близлежащую Францию. Во Франции в винном магазине оказалось, что деньжат на ящик бургундского у них не хватает, обиделись и отправились восвояси ни с чем. И чтобы такого в следующий раз не приключилось, решили для себя удешевить всё европейское. Подумав над тем, как это можно было бы сделать, пьяные швейцарцы поняли, что самый быстрый способ удешевить французское бургундское будет отпустить курс франка в «свободное» плавание. И с соответствующей запиской отправили голубя в штаб.

  В результате пьяные швейцарцы жахнули по миру так, что «опустили» акции своих же швейцарских компаний на 10-30%, снизили туристический поток в Швейцарию на следующий год на 20-40%, обанкротили нескольких форекс-брокеров, слили депозиты сотен, а может быть и тысяч форекс трейдеров. А сейчас сидят и думают «а нахрена нам это бургундское? Мы ведь пиво пьем обычно…».

  В общем то как швейцарский ЦБ опустил франк в «свободное плавание» было очень эпично, и, мне лично, совсем непонятно зачем он сделал это так резко.

• Конечно же, такой резкий скачок не мог не повлиять на нас. В результате швейцарского ахтунга были слиты, или просто пострадали следующие известные мне ПАММ-счета:

  Velikan
  Titan
  merk
  First
  MACD
  Skilled

  В один из этих счетов я инвестирую, остальные счета я активно рассматривал как вариант для инвестиций. Но в этот раз один из моих принципов «не спеши терять свои деньги«, сработал как никогда. Затягивание с расширением инвестиционного портфеля привело к сохранению средств.

  Так окончательно слилось давно находящаяся в просадке ДУ от Хаерес. Очевидно франк его окончательно добил.

  Спасибо читателю Александру за картинку. RIP Хаерес.

  Стоит отметить, что торговать активами, цена на которые устанавливается не рыночным методом, крайне опасно. Мы это прекрасно знаем из ноябрьско-декабрьского рублевого перехода к «свободному падению». Я сам уже много лет франк не рассматривал как инструмент торговли по этой причине, хотя подобного развития событий даже не мог себе предположить.

  В целом же, опытные управляющие не торговали франком. С другой стороны, тех, кто слился на этом движении довольно сложно обвинить в непрофессионализме. Даже с использованием консервативного «мани менеджмента» все, кто стоял против франка, получили значительный убыток. Укрепление франка на 20% за 15 минут полностью «убивает» депозит с открытой позицией по франку с плечом 1:5. Для форекса плечо 1:5 это мега консервативно. Слитые в этот день депозиты или полученные просадки я спишу на невезение, но не на непрофессионализм.

Доходность активов за неделю