Что такое форекс (forex)


Рынок Форекс (Forex, иногда FX, от англ. FOReign EXchange — «зарубежный обмен») — рынок межбанковского обмена валюты по свободным ценам (котировка формируется без ограничений или фиксированных значений). Форекс является крупнейшей составной частью мирового валютного рынка.

Для нас, использующих инвестиционные инструменты рынка Форекс, очень важно иметь достаточно развернутое представление о том как устроен рынок Форекс - когда рынок сформировался, кто на нем торгует и как совершаются сделки.

В этой статье я не претендую на вселенскую истину, но все мои высказывания, во-первых, будут не далеки от истины, а, во-вторых, надеюсь будут просты и понятны каждому кто читает эту статью.

Для большей наглядности какие-то моменты в работе рынка Форекс я буду сравнивать с работой фондовых бирж, но целью этой статьи не является сравнение этих двух рынков - скорее всего информация об одном из рынков будет дополнять информацию о другом.


Кратко об истории

В сравнение с историей современного фондового рынка, которая уходит своими корнями в европейское средневековье, рынок Форекс очень молод. Датой его появления считается 15 августа 1971 года, когда действующий на тот момент президент США отказался от привязки стоимости доллара к фиксированному объему золота (отказался от так называемый золотого стандарта), так же мировые лидеры не коммунистического блока отказались от жесткой привязки курсов валют к доллару США, которая появилась после второй мировой войны.

К 1978 году мир перешел на полностью рыночный механизм определения стоимости обменного курса валюты - с этого времени стоимость обменного курса валют мировых капиталистических держав определяется исключительно балансом спроса и предложения.

Становление системы плавающих курсов привело к важным итогам:

  • Импортёры, экспортёры и обслуживающие их банковские структуры были вынуждены стать регулярными участниками валютного рынка, поскольку изменения курсов валюты могут сказаться на финансовых результатах их работы как с положительной, так и с отрицательной стороны.
  • Центральные банки получили возможность оказывать воздействие на курсы национальной валюты и влиять на экономическую ситуацию в стране рыночными методами, а не только административными.

Сразу хочу отметить, что эти два пункта я считаю очень важными, так как они раскрывают крупнейших участников , которые присутствуют на рынке Форекс не с целью получения прибыли, а для решения собственных задач. Импортеры и экспортеры вынуждены быть активными участниками рынка с целью постоянного обмена валюты для своих операционных нужд, а центральные банки зачастую используют рынок  Форекс для решения макроэкономических или даже политических проблем не обращая внимание на то приводят ли их действия на рынке форекс непосредственно к получению прибыли.

Я считаю что в этом заключается важное отличие рынка Форекс от фондового рынка, которое было заложено в рынок с самого начала его существования - не все основные участники рынка Форекс ставят перед собой цель в виде получения прибыли от своей деятельности на рынке, в то время как абсолютно все участники фондового рынка ставят перед собой цель в виде итогового получения прибыли от своей деятельности на фондовом рынке.


Рынок роста против хаоса на рынке

За счёт того, что на фондовом рынке имеется общая цель всех участников в виде получения прибыли этот рынок - тут я очень сильно упрощаю но суть сводится именно к этому - является рынком роста. То есть в долгосрочной перспективе фондовый рынок всегда растёт - средневзвешенная стоимость активов фондового рынка всегда имеет восходящий тренд. И в этом правиле нет исключений - для фондового рынка это аксиома.

Косвенным доказательством этого утверждения может служить график роста более чем за 100 лет старейшего индекса фондового рынка США DJIА который, хоть и с натяжкой, можно назвать графиком роста всего фондового рынка США.
график является логарифмическим, как выглядит этот же
график не приведенный к логарифмическому виду см тут
На графике предельно четко прослеживается восходящий тренд, который периодически "проваливается" от своих максимумов на не продолжительные промежутки времени (периоды кризисов в Американской и мировой экономиках), но раз за разом график рано или поздно преодолевает исторические максимумы.

Эта особенности фондового рынка отразилась и в трейдерской терминологии - вставать в длинную позицию (long), т.е. покупать актив с целью заработать на росте его стоимости - обычно такие позиции долгосрочные (инвестиционные), или вставать в короткую позицию (short), т.е. продавать актив на короткое время во время снижения его стоимости - обычно такие позиции краткосрочные (спекулятивные).

На рынке Форекс подобной закономерности долгосрочного роста обменного курса валют нет и быть, в принципе, не может:

  • во-первых, потому что владельцы валют - это государства, которые в отличии от владельцев акций не стремятся к увеличению стоимости собственной валюты.

  • во-вторых, и это очень важная причина, которая обычно редко кем обсуждается, но на мой взгляд является ключевой в понимании особенности долгосрочной динамики обменных курсов - обменный курс валют отражает не стоимость одного актива, как это делает цена акции, а одновременно отражает стоимость двух активов.

Попробую пояснить яснее и подробнее свою последнюю мысль. Обменный курс - это выражение стоимости одной валюты через стоимость другой валюты и изменение  обменного курса зависит от динамики стоимости двух активов одновременно. Ниже приведен пример движения обменного курса в зависимости от  изменения стоимости валют формирующих обменный курс.


ситуации
динамика
USD
динамика
RUR
Курс
USD/RUR
1^^без изменений
2^^^^
3^^^v
4vvбез изменений
5vvvv
6vvv^
7^v^^
8v^vv
9^без изменений^
10без изменений^v
11vбез измененийv
12без измененийv^

В таблице четко видно, что существуют ситуации в которых USD растет, но курс USD/RUR падает, так как рубль может укрепляться в этом же время быстрее доллара (ситуация №3).

Или обратная ситуация (№6) когда доллар на мировом рынке падает, а рубль при этом ослабевает еще быстрее, то котировка USD/RUR пойдет вверх, т.к. относительно рубля доллар будет дорожать, хотя относительно других валют он при этом может и дешеветь.

В итоге обменный курс это та самая палка с двумя концами - наблюдение только за одной стороной не достаточно - если мы ожидаем дефолта США по своим обязательствам и думаем что "сейчас доллар как рухнет" мы не учитываем тот факт, что дефолт в США может на рубле сказаться сильнее чем на самом долларе и котировка USD/RUR может при этом вообще вырасти.

Подобная связанность курсов друг с другом и не возможность торговать чистой стоимостью одной валюты приводит к тому, что на первый взгляд нет не только долгосрочных трендов в движении курсов валюты на рынке Форекс, но и вообще логику движения курсов отследить крайне сложно, а спрогнозировать еще сложнее.

Посмотрим на график индекса доллара США - того самого "чистого" показателя с 1966 года.
Конечно кто-то в этом графике обязательно найдет тренд, но на самом деле никакого тренда стоимости доллара нет - и в долгосрочной перспективе это касается всех валют.

К примеру если посмотреть на курс USD/JPY (стоимость американского доллара к японской иене) за тот же период времени (см ниже), то мы увидим, что графики друг с другом практически не соотносятся, хотя верхний график формирует половину динамики нижнего графика. То есть спрогнозировать долгосрочный курс  USD/JPY, зная только динамику индекса доллара - очень проблематично, т.к. нужно еще знать динамику индекса иены.



В итоге можно сделать вывод, что рынок Форекс это самый хаотичный рынок из существующих финансовых рынков, движение котировок на котором, очевидно, самые не предсказуемые за счёт описанных выше особенностей.


Долгосрочные инвестиции на фондовом рынке

За счёт наличия на фондовых рынках долгосрочных тенденций роста, основным методом извлечения доходов из рынка является долгосрочное приобретение отдельных активов (акций), или приобретение на бирже паёв специальных фондов (так называеме ETF - торгуемые на бирже фонды, в России это ПИФы), которые формируют структуру своих вложений так, чтобы динамика стоимости паев этих фондов была идентична расчетным индексам роста, под которые эти фонды подстраиваются.

Как следствие инвестор подобных фондов получает прибыль когда рынок в целом растет и получает убытки, когда рынок падает. Краткосрочными спекуляциями при подобном типе инвестировании не занимаются.

Все мы помним, какой бешеной популярностью до кризиса 2008 года в России пользовались открытые ПИФы различных управляющих компаний - доходность по этим активам составляла огромные величины для фондового рынка - до 100% годовых. И как велико было разочарование инвесторов в 2008 году, когда рынок пошёл вниз и вместе с ним вниз пошли абсолютно все российские ПИФы.

Дело в том, что управление подобными инструментами на столько простое, что ими могла бы заниматься повариха, если говорить условно то можно привести пример того как создаются и управляются ПИФы сейчас.

Управляющая компания смотрит состав своих ПИФов и решает, что не плохо было бы создать ПИФ который бы специализировался на инвестировании в крупнейшие продуктовые розничные сети. ПИФ создается, регистрируется и к нему приставляют конкретного управляющего.

Управляющий в свою очередь берет список всех розничных продуктовых сетей, акции которых котируются на Московской бирже, сортирует компании по активам в порядке убывания - выбирает 5-7 самых крупных компаний и распределяет все активы фонда между этими компаниями в приблизительно равных пропорциях. Пропорции могут быть немного не равномерными из-за субъективного мнения самого управляющего - но это мнение обычно "субъективным" назвать сложно, т.к. он обязательно "подсмотрит" структуры аналогичных фондов конкурентов и сделает в итоге структуру похожую на соседние фонды.

Всё фонд готов - какие то изменения в структуре фонда будут делаться крайне редко, всё чем занимается теперь такой ПИФ это привлекает средства вкладчиков и покупает на них акции тех компаний в которые инвестирует соблюдая при этом первоначальную структуру.

И если такой фонд заработает за год 20% то управляющий  скажет "я молодец", а если уйдет в убыток -20%, то в таком же убытке окажутся все аналогичные фонды и управляющий скажет "рынок пошёл не туда, ничего сделать нельзя - не только мы в минусе".

Бытует мнение, что именно такой метод долгосрочного приобретения активов на фондовом рынке и можно называть "инвестированием", а все остальные виды торговых операций это "спекуляции" (обычно в пренебрежительном тоне) не имеющие никакого отношения к инвестированию.

И не смотря на то, что основные объемы средств на фондовом рынке участвуют именно в таком "инвестировании" - важную и наиболее интересную часть фондового рынка, на мой взгляд, представляют те трейдеры которые занимаются именно краткосрочными спекуляциями.


Спекуляции на фондовом рынке и на рынке Форекс

Спекуляции интересны тем, что их эффективность на прямую не зависит от того куда движется рынок, а зависит полностью от компетенции управляющего. Если управляющий опытный и компетентный, то он теоретически может получать доход и больше и стабильнее чем при долгосрочном инвестировании в акции или в индексные фонды.

В свою очередь на рынке Форекс спекуляции - это в принципе единственный способ получения прибыли, т.к. долгосрочные вложения исключены из-за отсутствия определенных долгосрочных тенденций.

Меня периодически спрашивают планирую ли я инвестировать в такие инструменты как ПИФы, на что я отвечаю, что меня интересуют только такие инвестиционные инструменты, в основу которых заложены именно спекуляции на фондовом рынке или на рынке форекс. Как следствие инвестиции в ПИФы или долгосрочные инвестиции в акции - меня не интересуют и я их не рассматриваю.

На рынке Форекс для инвесторов сейчас созданы такие инвестиционные инструменты как ПАММ-счета, и инструменты автокопирования сделок. На фондовом рынке создание инструментов аналогичных ПАММ-счетам очень проблематично с юридической точки зрения, но в последнее время появились системы автокопирования сделок - что с моей точки зрения очень большой шаг в направлении инвестора, который не желает инвестировать в долгосрочные активы, а хочет использовать навыки и опыт профессиональных управляющих для получения прибыли на прямую не зависящей от настроения рынков.

Вполне возможно, что с фондовым рынком я в будущем начну работать через подобные инструменты автокопирования сделок.

Так же для инвесторов и на том и на другом рынках существует возможность передачи торговых счетов в непосредственное управление управляющим - но обычно такой способ инвестирования требует довольно больших сумм, так как трейдеры не будут работать индивидуально со счётами на которых лежит всего несколько тысяч долларов.

Но не смотря на то, что спекулятивная торговля на рынке форекс и спекулятивная торговля на фондовом рынке имеют немало общего - практически не реально найти управляющих спекулирующих и на фондовом рынке и на форексе одновременно. Более того обычно трейдеры торгующие на фондовом рынке с нескрываемым пренебрежением отзываются о форексе и обо всём что с ним связано. Вероятно самым страшным актом агрессии является нелюбовь к торговому терминалу Meta Trader, который они "любя" называют "Шмета Трейдером".

Прежде всего это связано с тем, что под вывеской "Форекс" продолжительное время не подразумевалась торговля непосредственно на рынке, а в основном торговля проходила внутри брокера, а брокер самостоятельно решал какие сделки выводить на рынок, а какие не выводить. Подобная схема работы пренебрежительно называлась "кухней", да и сейчас по такой схеме работает немало форекс-брокеров.

Ну а человека который торговал непосредственно через биржевой стакан довольно тяжело затащить на рынок Форекс, в котором он не видит этого самого стакана с котировками, а для того чтобы начать торговать на Форексе через стакан нужно иметь очень много зелени в карманах.
пример биржевого стакана
Но стоит отметить, что за последние 5 лет на рынке форекс в этом плане произошло довольно много изменений. Появились так называемые торговые ECN-счета, которые обеспечивают рыночное исполнение торговых ордеров трейдеров - при торговле на таких счетах брокер больше не может решать о том выводить ли сделку трейдера на рынок или нет - все сделки выводятся на внебиржевой рынок автоматически через торговую сеть Currenex, а брокер с этого имеет только комиссию.

Брокер FXOpen шагнул к трейдерам еще дальше в этом направлении, предоставив "примочку" One Click Trading Level2 для терминалов MetaTrader торгующих через ECN-счета, с помощью этого плагина трейдер может заглядывать в стакан и оценивать текущий объем спроса и предложения по пяти лучшим ценам.

Все эти шаги на рынке форекс со стороны брокеров приближают отдельных трейдеров всё ближе и ближе к реальной торговле непосредственно на рынке Форекс и всё дальше и дальше прогоняют легкий ареал мошенничества, который долгие годы окутывал всё что было связанно с Форексом.

С другой стороны сейчас нишу рынка Форекс в России стали активно осваивать брокеры, которые раньше специализировались только в предоставлении брокерских услуг на фондовом рынке, а так же банки. В частности крупнейший Российский брокер Финам своим клиентам предоставляет возможность торговли на рынке форекс с использованием торгового терминала MetaTrader и ECN торговых счетов, аналогичную услугу предоставляет своим клиентам группа компаний, являющихся дочерними Альфа Банку.


Принципиальные отличия при торговле на рынке форекс от торговли на фондовом рынке

Лично для меня наличие или отсутствие стакана при торговле - разница не принципиальная. Гораздо большим отличием является скудность торговых инструментов на рынке Форекс. Многие попытаются мне возразить, что если взять только основные валютные пары, которые сформированы основными валютами: USD, AUD, CAD, EUR, CHF, GBP, JPY - то получится 7*7/2-7 = 21 валютные пары, каждая из которых является торговым инструментом - что очень не мало.

USDAUDCADEURCHFGBPJPY
USD
AUDAUDUSD
CADCADUSDCADAUD
EUREURUSDEURAUDEURCAD
CHFCHFUSDCHFAUDCHFCADCHFEUR
GBPGBPUSDGBPAUDGBPCADGBPEURGBPCHF
JPYJPYUSDJPYAUDJPYCADJPYEURJPYCHFJPYGBP

Но я с подобной логикой вынужден не согласиться, т.к. пары формируются отношением 7 индексов основных валют друг с другом, то максимальное кол-во факторов влияющих на изменение курсов 21ой указанной валютной пары не более 7.

Можно сказать, что если ты на форексе занимаешься анализом и прогнозированием динамики движения 7 основных валют, то ты охватываешь анализом 99% движения рынка.

Про фондовый рынок такого сказать невозможно - фондовый рынок очень многообразен, в совокупности все крупнейшие фондовые биржи планеты предоставляют возможность торговли сотнями и даже возможно тысячами ликвидных активов, цены на которые не зависят друг от друга.

Ну и вероятно одним из главных отличием торговли на обсуждаемых рынках это величина кредитного плеча доступного при торговле. По этому поводу не плохо написано на вики:
На товарном, фондовом и валютном рынках понятие кредитное плечо трансформируется в маржинальные требования — процентное отношение средств, которые обязан иметь на своём балансе торговец для заключения сделки к суммарной стоимости заключаемой сделки. Обычно на фондовом или товарном рынке требуется обеспечение не менее 50 % от общей суммы сделки, то есть для заключения контракта на 200 долларов торговец должен обладать не менее, чем 100 долларами. На рынке производных финансовых инструментов или валютного обмена заключение, например, фьючерсного контракта обязывает внести гарантийное обеспечение в размере от 2 до 15 процентов стоимости контракта, то есть для заключения контракта на 200 долларов достаточно реально иметь в наличии от 4 до 30 долларов.
В приведенном примере максимальное плечо о котором говорится это 1 : 50, т.е. имея на счету $4 вы можете совершить сделку объемом в $200. Сейчас форекс-брокеры предоставляют кредитное плечо до 1 : 500, т.е. совершить сделку объемом в $200 можно имея на счету всего $0.4 - и если цена актива пойдет в вашу сторону, то вы с этой сделки заработаете вне зависимости от того сколько у вас денег на счету, а если цена актива (котировки валюты) пойдет не в вашу сторону, то ей потребуется пройти всего 0,2% от своей первоначальной стоимости, чтобы полностью обнулить ваш счёт.

Торговля на рынке форекс сама по себе не является высокорискованной, т.к. курсы валюты быстро не меняются на большие величины, но использование практически неограниченного кредитного плеча может сделать торговлю на рынке Форекс просто убийственной для трейдера - именно поэтому компетентность и опыт трейдера это важнейшие качества управляющего.

На фондовом рынке величина кредитного плеча обычно ограничивается законодательно. И это в целом понятно, ведь акции отдельных компаний - небольших компаний - имея кредитное плечо 500, спекулянты могут очень легко обрушить, или наоборот "накачать" за короткий промежуток времени- что в целом не может рассматриваться рынком положительно, т.к. для компании подобные краткосрочные колебания собственной капитализации всегда являются негативом.

А во время кризиса наличие подобного кредитного плеча в распоряжении спекулянтов могло бы обрушивать фондовые рынки так быстро и так сильно, что рынки могли бы годами не приходить себя после таких потрясений. Хотя обычно во время кризисных периодов государство вмешивается в торговлю на фондовых рынках в принципе запрещая шортить - т.е. продавать активы с краткосрочными спекулятивными целями.

Использование кредитного плеча на рынке Форекс к таким последствиям не может привести из-за невероятно огромных объемов торгуемых на рынке. Единственное к чему может привести использование большого кредитного плеча на рынке Форекс - это к быстрому сливу депозита.


Заключение

В принципе, инвестору не обязательно знать эти тонкости, но мне кажется что понимание особенностей функционирования различных финансовых рынков помогут инвестору понимать где обращаются его деньги, что с ними делают управляющие трейдеры и из чего собственно формируется та самая прибыль из-за которой мы несем деньги как на рынок форекс, так и на фондовую биржу.

В итоге эти знания могут помочь инвестору где-то снизить свои риски, где-то увеличить свою доходность - а в комплексе полученные знания выльются в качественные улучшения наших инвестиционных портфелей. 

Понравился пост? Подпишись на обновления блога по Блог Инвестора Домоседа RSS Блог Инвестора Домоседа по Email Блог Инвестора Домоседа по Вконтакте Блог Инвестора Домоседа по Facebook Блог Инвестора Домоседа по Telegram !