Характер движения основных валютных пар на форексе


Занимаясь трейдингом, и тем более разработкой стратегий реализуемых в торговых роботах, приходится задумываться о глобальном характере движений отдельных валютных пар и их закономерностях.

Чаще всего эти мысли приходят при тестировании торговых стратегий, когда приходишь к пониманию, что тестируемая стратегия подходит для одних валют и не подходит для других валют. Фундаментальные причины таких "нестыковок" обычно никем не обсуждаются, а принимается всеми в виде аксиомы — жизненной реалией против которой не попрёшь.

Я с самого начала своего увлечения форексом задавался вопросом о факторах движения отдельных валютных пар, частично этот вопрос я поднимал в своей старой статье о рынке форексе. Главный вывод, который я сделал в упомянутой статье, говорит, что в основе движения каждой валютной пары лежит два фактора - две валюты которые формируют пару. Например в валютной паре EUR/USD это евро и американский доллар. Если евро растёт то пара растёт, если доллар растёт, то значение курса этой пары снижается. Но зависит ли стоимость отдельно взятой валюты  от стоимости другой валют? Это сложный вопрос, на который нельзя ответить универсально, а каждую пару стоит рассматривать отдельно.



Рассмотрим пример.
Совершенно точно можно сказать, что стоимость шведской кроны не влияет на стоимость доллара США, но обратного мы утверждать не можем — доллар США, как валюта обслуживающая крупнейшую экономику мира и большую часть международной торговли, совершенно точно влияет на стоимость шведской кроны.
В данном примере я играю на контрасте — доллар США как нечто большое влияет практически на всё что его окружает, а шведская крона — это валюта обслуживающая небольшую страну, представляет из себя что-то маленькое, что никак не может изменением своей стоимости существенно повлиять на стоимость доллара США. То есть размер имеет значение, а значит для понимания особенности влияний друг на друга нужно понимать "размер" той или иной валюты. 


Фактор "размера" валюты

Я попробовал определить подобный "размер" путем сравнения номинального ВВП стран, экономику которых обслуживает соответствующая валюта. Данные брал за 2015 год.

ВалютаВВП стран обращения в млн. долл СШАДоля в мировом ВВП
USD - доллар США17 419 00022.6%
EUR - евро13 410 07117.4%
CNY - китайский юань10 354 83213.4%
JPY - японская йена4 601 4616.0%
GBP - британский фунт2 988 8933.9%
BRL - бразильский реал2 346 0763.0%
INR - индийская рупия2 048 5172.7%
RUB - российский рубль1 860 5982.4%
CAD - канадский доллар1 785 3872.3%
AUD - австралийский доллар1 454 6751.9%
KRW - южнокорейская вона1 410 3831.8%
MXN - мексиканский песо1 294 6901.7%
TRY - турецкая лира798 4291.0%
CHF - швейцарский франк701 0370.9%
SEK - шведская крона571 0900.7%
PLN - польский злотый544 9670.7%
ZAR - южноафриканский ренд350 0850.5%
DKK - датская крона342 3620.4%
SGD - сингапурский доллар307 8600.4%
CZK - чешская крона205 2700.3%
NZD - новозеландский доллар173 0000.2%
Общий итог64 968 68384.2%

Как и стоило ожидать, доллар США в этом списке занимает первое место, так же к лидерам совершенно точно можно отнести евро и китайский юань. За тройкой лидеров, с довольно сильным отрывом, следует группа развитых и крупных развивающихся стран, доля которых в мировом ВВП еще более-менее заметна, но которую "существенной" назвать нельзя.

Зеленым в таблице я выделил валюты которыми мы традиционно торгуем на форексе, голубым выделил валюты стран БРИКС, которыми так же можем торговать, но которые относят к "экзотике".

В глаза бросается что некоторые валюты, которые мы относим к "основным" при торговле на форексе, довольно сильно отличаются по влиянию их стран на мировую экономику, к примеру новозеландский доллар обслуживает экономику относительно маленького размера. 

С другой стороны влияние доллара США выраженное цифрой в 22.6% я считаю сильно недооцененным, так как доллар США не только обслуживает экономику США, но так же является основной расчётной единицей в мировой торговле, а так же основной мировой резервной валютой, что суммарно должно удваивать её значимость относительно других валют, а значимость других пропорционально уменьшать. Исходя из этой логики картина значимости валют выглядит следующим образом.

ВалютаЗначимость валюты
USD - доллар США45.1%
EUR - евро12.3%
CNY - китайский юань9.5%
JPY - японская йена4.2%
GBP - британский фунт2.7%
BRL - бразильский реал2.2%
INR - индийская рупия1.9%
RUB - российский рубль1.7%
CAD - канадский доллар1.6%
AUD - австралийский доллар1.3%
KRW - южнокорейская вона1.3%
MXN - мексиканский песо1.2%
TRY - турецкая лира0.7%
CHF - швейцарский франк0.6%
SEK - шведская крона0.5%
PLN - польский злотый0.5%
ZAR - южноафриканский ренд0.3%
DKK - датская крона0.3%
SGD - сингапурский доллар0.3%
CZK - чешская крона0.2%
NZD - новозеландский доллар0.2%
Общий итог88.8%

Итого валюты можно разбить на следующие блоки, которые могут нас интересовать с точки зрения валютообмена/спекуляций на форексе.
  1. Базовая мировая валюта
    • USD - доллар США
  2. Основные мировые валюты
    • EUR - евро
    • CNY - китайский юань
  3. Валюты крупнейших экономик развитых стран
    • JPY - японская йена
    • GBP - британский фунт
  4. Валюты крупнейших экономик развивающихся стран
    • BRL - бразильский реал
    • INR - индийская рупия
    • RUB? - российский рубль
    • MXN - мексиканский песо
  5. Валюты крупнейших экономик развитых стран-экспортеров
    • CAD - канадский доллар
    • AUD - австралийский доллар
      • NZD - новозеландский доллар, валюта небольшой развитой страны-экспортера. В силу географической и исторической близости тесно связанная с австралийским долларом.
  6. Валюты стран-банков
    • CHF - швейцарский франк
    • SGD - сингапурский доллар
  7. Валюты небольших экономик ориентированных на экспорт энергоресурсов ресурсов
    • RUB? - российский рубль
    • Скандинавские страны экспортёры - норвегия, швеция, дания
    • Арабские страны экспортеры
  8. Прочие валюты стран, либо значительно удаленных от основных мировых финансовых центров, либо недостаточно больших чтобы обеспечивать достаточный объем валютного обмена.
Китайский юань входит в число основных мировых валют, но курс на него устанавливается не рынком, а центральным банком Китая довольно жёстко, поэтому мы им не спекулируем, а значит нам он не интересен, во всяком случае в ближайшие годы.

Валюты крупнейших экономик развивающихся стран — BRL, INR это довольно специфические валюты сильно удаленных от мировых финансовых центров экономик в которых проживает относительно бедное население. Вполне допускаю что в этот же блок можно смело добавлять Мексиканский песо, а вот Российский рубль совмещает в себе признаки как этого блока так и блока небольших стран-экспортеров энергоресурсов, поэтому я рубль записал в оба эти блока.

Стоимость валют экономик развивающихся стран , если их не регулирует государство, сильно привязано к экономической ситуации в самой стране и довольно слабо привязано к внешним факторам.

Стоимость валют стран-экспортеров, а тем более небольших стран экспортирующих энергоресурсы, сильно зависит от мировых цен на эти ресурсы.

На фоне других валют очень интересно смотрятся валюты стран-банков. Эти страны имеют непропорционально большой финансовый сектор относительно своей собственной экономики, который занимается финансовым обслуживанием внешних агентов из окружающих их экономических зон. 

Очевидно что швейцарский франк обслуживает агентов в основном из европейской зоны и очень сильно зависит от конъюктуры в странах европы, а курс стоимости франка соответсвтенно сильно привязан к евро. Сингапур в свою очередь занимается финансовым обслуживанием Азиатско-Тихоокеанской экономической зоны и курс сингапурского доллара зависит от конъюнктуры этого региона.

Выше я рассмотрел вариант разбивки валют на кластеры исходя из размеров экономик, которые они обслуживают и  в зависимости от типа этих самых экономик. Теперь перейдем ко второму фактору.


Фактор географического расстояния

Второй очень важный фактор сильно влияющий на особенности поведения курсов валют и о котором я косвенно уже упоминал — это географическое расстояние между регионами которые обслуживают ту или иную валюту.

Очевидно, что глубокая экономическая рецессия в Евросоюзе потянет за собой экономики окружающих стран, в частности экономику Британии или скандинавских стран.

В северной Америке в случае глубокой рецессии США довольно остро на это отреагирует экономика Канады и Мексики, хотя конечно в случае рецессии США бахнет вообще по всему миру, но ближайшим экономиками это почувствуется сильнее.

В силу географической близости экономик Австралии и Новой Зеландии, и в то же время, в силу их значительной географической удаленности от остального мира, эти экономики довольно чувствительны друг к другу, что существенно отражается и на стоимости валют этих стран.

Отдельно отмечу, что в географических привязках большая валюта тянет за собой меньшую, обратное явление будет всегда менее заметным.


Классификация валютных пар

Исходя из описанных выше двух факторов попробую классифицировать валютные пары состоящие из основных валют и предположить теоретический характер их поведения.

  1. Базовые мировые валютные пары
    • EUR/USD — пара с самыми большими торговыми объемами, единственная из базовых мировых валютных пар курс на которую устанавливается рыночным механизмом. В этой паре стоимость формирующих её валют зависит друг от друга — через эту пару доллар и евро взаимно влияют на стоимость друг на друга. Я думаю, что это единственная пара через которую какая-то из валют, в данном случае евро, ощутимо влияет на реальную стоимость доллара, и в этой паре отражается не только изменение стоимости евро, но и изменение стоимости доллара.

      Во время важнейших фундаментальных сдвигов в мировой экономики стоимость доллара можете непосредственно перетекать в стоимость евро и наоборот, в результате валютная пара может переходит в очень мощные трендовые движения (EUR↑USD↓ [числитель растёт]/[знаменатель снижается]=↑↑ или EUR↓USD↑[числитель снижается]/[знаменатель растёт]=↓↓ ).

      При этом в отсутствие существенного фундаментального фона для доллара и/или евро сложно представить, чтобы пара могла перейти в мощное трендовое движение и уйти из того диапазона, в котором она торгуется. 
    • USD/CNY — вторая потенциальная базовая мировая валютная пара, но в настоящий момент таковой не является. Точнее сказать она таковой является, но не интересна нам с точки зрения  валютных спекуляций.
       
  2. Мажоры. Это валютные пары определяющие стоимость валют крупнейших развитых экономик мира через стоимость доллара США. Я считаю что прямого перетока стоимости валюты в этих парах практически не наблюдается, то есть непосредственный рост/снижение фунта или йены не приводит к уменьшению/увеличению стоимости доллара на рынке, как это может происходить в паре EURUSD. Как следствие через эти валютные пары устанавливается стоимость фунта и йены соответственно, но не доллара.

    При этом объемы торговли по этим валютным парам на столько велики, что спекулятивная составляющая торгов не может существенно двигать котировки этих пар. Основным фактором мощных движений выводящих этив валютные пары из торгуемых диапазонов, как и в случае с eur/usd, остается фундаментальный фон.
    • USDJPY
    • GBPUSD
  3. Мажорные кроссы. Все кроссы это валютные пары курс которых определяется прежде всего не результатами торговли по самим кроссам, а результатами торговли мажоров составляющих их пар. Что это означает? Приведу пример. Если курс eur/usd составляет 1.2000, а курс usd/jpy равняется 120.00, то рыночный курс eur/jpy = [1.2000*120.00]=144.00 и любое изменение стоимости мажора будет автоматически менять стоимость кросса. Если на рынке возникнет ситуация при которой расчётный курс кросса не будет соответствовать рыночному кроссу, то такой ситуацией моментально воспользуются трейдеры арбитражники и очень быстро приведут рыночный курс кросса к расчётному.

    Например. Если eur/usd=1.2000 и usd/jpy=120.00, а eur/jpy=140.00, то арбитражники могут быстро купить eur/jpy на величину 100 тысяч баксов, и продать eur/usd и usd/jpy на величину по 100 тысяч долларов. В итоге их чистая валютная позиция будет равна нулю ([100EUR-100JPY]-[100EUR-100USD]-[100USD-100JPY])=0, а моментальный чистый профит 100*(1.200*120.00-140)=400 вне завависимости от того куда пойдут валютные пары после совершения всех сделок, так как валютных рисков данная схема не несет. Главное в данной схеме это закрыть позиции, когда расчётный курс сравняется с рыночным, а он сравняется, так как арбитражники будут совершать указанные выше сделки так долго пока курс не придет в равновесие. При этом "подтянется" именно курс кросса к расчётному, а не курсы мажоров, так как рыночный объем торговли по кроссам всегда на порядки меньше чем объем торгов по мажорам и выкупить стакан заявок проще именно у кросса, а не у мажора.

    Если говорить конкретно о мажорных кроссах, то они делятся на два типа - на связанные географически и на не связанные географически.
    • Не связанные географически. Прежде всего это кроссы японской йены к фунту и евро. Данные валюты не связаны экономиками ни географически ни культурно, напрямую перетока стоимости валют через эти пары не происходит. В результате эти пары имеют достаточно хаотичное движение - переходы из одних ценовых диапазонов в другие не редкое явление даже без существенного фундаментального фона — для этого достаточно двух независимых факторов средней величнины влияющих на валюты разнонаправленно, что, в силу существенных различий экономик валют, формирующих эти кроссы, случается не редко. Если же возникают сильные независимые факторы влияющие на валюты разнонаправленно, то это приводит к очень мощным безоткатным ралли на этих кроссах.
      • EUR/JPY
      • GBPJPY
    • Связанные географически. В эту категорию попадает только eurgbp. В отличие от предыдущих мажорных кроссов, этот сформирован валютами экономик очень близкими друг к другу географически, культурно и исторически. В результате чего валюты этого кросса имеют определенное влияние друг на друга и в целом периодически могут происходить прямые перетекания стоимости валют этой пары, хотя в целом это происходит не часто. Чаще же прослеживается определенная корреляция в динамике этих валют относительно всего рынка, что в итоге приводит к меньшей волотильности пары eurgbp, чем у мажорных кроссов или мажоров. Такое поведение вызвано тем, что общемировые фундаментальные факторы, в силу близости экономик этих валют, влияют на фунт и евро приблизительно одинаково. 
      • EURGBP
  4. Миноры. Минорами выступают валютные пары, которые определяют стоимость валют развитых стран-экспортёров ресурсов через стоимость доллара США. Прежде всего к этим странам относится Канада и Австралия, а опосредованно к этой группе через Австралию относится Новая Зеландия, экономика которой по своему размеру существенно меньше двух других из этой группы, но по своей сути очень на них похожа.

    Экономики этих стран существенно меньше крупнейших мировых экономик и к тому же они достаточно сильно привязаны к стоимостью экспортируемых ресурсов. Более того, размеры финансовых рынков этих стран относительно мирового рынка скромные, и крупные агенты потоками денег могут влиять на курсы этих валют. Наиболее явной причиной подобного движения мировых финансов может стать благоприятные условия для торговой стратегии carry trade, так как в среднем учётные процентные ставки в странах экспортёрах заметно выше учётных ставок в развитых экономиках. По этой причине в периоды склонности мировых рынков к риску в миноры может перетекать ощутимая стоимость валют, а в периоды "страха" на рынке наоборот из стоимость миронов падает утекая в валюты-убежища, прежде всего в валюты мажоры.

    При этом влияние carry trade на валюты в этой группе различно. К примеру, канадский доллар меньше подвержен подобным колебаниям, так как его экономика не так сильно ориентировна на экспорт ресурсов как Австралийская и Новозеландская, а следовательно экономика имеет меньше рисков от внешних факторов таких как цена на ресурсы, что выливается в отсутствие необходимости иметь повышенные процентные учётные ставки.
    • USDCAD
    • AUDUSD
      • NZDUSD.
  5. Мажорно-минорные кроссы. Это кроссы состоящие из валютных пар, которые обслуживают совершенно не похожие друг на друга экономики развитых стран. Курс этих пар формируется полностью из арбитражной формулы и никакого перетекания стоимости валют через эти пары не происходит. Так же валюты этих пар относительно рынка не имеют или почти не имеют никакой корреляции. В результате чего движение курсов этих пар достаточно хаотичное — совпадение во времени факторов, противоположно влияющих на валюты, может приводить на этих парах к бешанным ралли, при этом, когда на мажорах и/или минорах наблюдаются ощутимые тренды, эти пары могут испытывать лишь повышенную волатильностью  без какой либо определенной направленности.

    Успешная торговля на этих валютных парах на, мой взгляд, наиболее сложнореализуемая, так как на формирование котировок влияют валюты стоимость которых практически никогда не определяется общими факторов. А использование теханализа вообще проблематично, так как ключевых уровней или каких либо фигур у этих пар не может быть в силу определения курса этих пар не рынком, а арбитражной формулой. 
    • EURCAD
    • EURAUD
    • EURNZD
    • CADJPY
    • AUDJPY
    • NZDJPY
    • GBPCAD
    • GBPAUD
    • GBPNZD
  6. Минорные кросcы. Минорные кроссы интересны тем, что их формируют валюты похожих/коррелируемых экономик, это позволяет говорить, что относительно рынка эти валюты двигаются в целом похоже, а относительно друг друга, довольно хаотично, но без очень больших трендов или волотильности. Из-за корреляций в поведении этих валют и экономих их стран практически не бывает таких ситуаций, чтобы существенный фундамтельный фактор влиял на валюты этих пар разнонапрвленно, что практически исключает наличие "бешенных" ралли на этих парах, какие периодически наблюдаются на мажорах или мажорных кроссах. 
    • AUDCAD
    • NZDCAD
      • AUDNZD. Уникальный минорных кросс, который сформирован валютами наиболее сильно похожих друг на друга экономик, в результате чего эта валютная пара, из всех основных валютных пар на форексе, обладает наименьшей средней дневной волатильностью. В долгосрочной многолетней перспективе курс этой пары колеблется в относительно узком диапазоне +-10%, чего практически никогда не наблюдается на других валютных парах.
  7. Основные пары банковских валют
    1. EURCHF. Исторически курс швейцарского франка определяется прежде всего через стоимость европейских валют, соответственно сейчас основная пара через которую определяется курс франка это eurchf. Так же франк известен как валюта убежище, которую активно скупают когда мировые финансовые рынки потрясают очередные кризисы, и прежде всего больший спрос на франк проявляют европейские агенты.

      Экономика Швейцарии в мировом масштабе имеет несущественный размер, а её финансовый сектор имеет надежную мировую репутацию. Такая диспропорция может приводить к сильному периодическому укреплению франка без каких либо явных внутренних экономических факторов, за счёт перетекания ощутимых мировых финансовых потоков в Швейцарию. Подобная ситуация для финансового мира уникальная, и решения которые в связи с этим принимает банк Швейцарии тоже порою уникальны. К примеру именно в Швейцарии впервые были введены отрицательные банковские учётные ставки; Швейцария единственная из всех развитых стран в современной истории вводила жесткую привязку своей валюты к другой валюте - евро. И эта мера использовалась не для того чтобы поддержать франк, а для того чтобы он чрезмерно не укреплялся и не вредил экспортноориентированным предприятиям страны. К чему это привело мы все прекрасно помним.

      Торгуя франком никогда не стоит забывать о том, что это очень специфическая и даже скорее уникальная валюта, не похожая на другие.
    2. USDSGD. Один знакомый иностранец, отец которого был инвестиционным банкиром с уолл стрит, рассказывал как в восьмидесятых в сингапуре можно было видеть на домах лозунги "догоним и перегоним Швейцарию", что хорошо характеризует тот вектор, который выбрал Сингапур в развитии своей банковской системы. Сейчас Сингапур это большой банк всей Юго-восточной Азии, и пусть надежность и история этого банка не такая как у Швейцарии, в целом определенные сходства имеется, а значит валюта Сингапура имеет определенное участия в международных валютных движениях капитала.
  8. Экзотика. Это валюты прочих мелких/бедных/развивающихся стран выраженных через доллар США. Классическая маржинальная торговля которыми, в силу различных причин, довольно сильно ограничена или вообще является недоступной. Обычно торговые обороты по этим валютам довольно небольшие, а большинство брокеров вообще не предоставляет возможности ими торговать.
    • Валюты крупнейших развивающихся стран не ориентированных на экспорт ресурсов. Эти валюты обслуживают большие страны с относительно бедным населением. Общая долгосрочная многолетняя тенденция этих валют — постоянное ослабление относительно доллара США. Периодические ускорения в ослаблении курсов валют этих стран могут быть вызваны политическими или экономическими нестабильностями.
      • USDINR
      • MXNUSD
      • USDBRL
    • Валюты экономик очень сильно ориентированных на экспорт энергоресурсов. В эту группу входят валюты скандинавских стран экспортеров, России, Арабских стран экспортеров, Венесуэллы.

      Для постоянных спекуляций валюты этих стран не очень сильно подоходят, но в силу того что эти страны за счёт нефте-газо добычи искусственно поддерживают стоимость национальной валюты на относительно высоком уровне, преиодически возникают ситуцуации когда ресурсы для поддержания национальных валют исчерпываются и валюты сильно обесцениваются. Подобные ситуации спекулянты могут использовать для собственного обогащения, тем более если есть возможность вставать в короткую позицию по таким валютам с плечом хотя бы 1:10.
    • Все остальные валюты. В основном не имеют краткосрочного спекулятивного интереса.


Применение торговых стратегий

Исходя из вышеприведенного описания классификации валютных пар я пришёл к мнению что наиболее пригодными парами для трендовой и импульсной торговли является основная мировая пара и мажоры, а именно EURUSD, USDJPY, GBPUSD. Так же к этой троице я еще отношу торговлю золотом XAUUSD, так как динамика движения его стоимости более всего похожа на динамику движения мажоров.

При этом на минорах AUDUSD,USDCAD,NZDUSD импульсные торговые стратегии работаю либо существенно хуже, либо вообще не работают. Трендовые стратегии, по моим наблюдениям, на минорах в целом работают, но хуже чем на мажорах.

На кроссах мажоров импульсные системы, по моим наблюдениям, преимущественно не работают, либо работают очень плохо, при этом использование трендовых стратегий, особенно на GBPJPY и EURJPY вполне распространено.

Кроссы миноров, а именно AUDCAD, NZDCAD, AUDNZD лучше всех подходят для торговли на волатильности (арбитраж волатильности) — торговли с расчётом на то, что цена не будет устраивать бесконечное безоткатное ралли, а достаточно быстро отыграет, хотя бы частично, ранее пройденное расстояние.

Хуже всего для автоматизированных торговых систем на мой взгляд подоходят мажорно-минорные кроссы, думаю что успешная торговля по этим валютным парам может наблюдается у трейдеров торгующих руками с учётом фундаментальных факторов, хотя сам не могу припомнить ни одного такого трейдера.

Наиболее подходящей парой для высокочастотного скальпинга является EURUSD, как пара с наименьшими средними издержками (комиссия + спред) на торговую операцию и наибольшей рыночной ликвидностью. Так же для высокочастотного скальпинга можно рассматривать мажоры USDJPY и GBPUSD, другие пары для этого типа торговли подходят гораздо меньше.


Все приведенные выше доводы и мысли являются исключительно моим частным мнением выработанными за годы работы на рынке форекс. Я не претендую на истину в последней инстанции и рекомендую относиться к материалам, изложенным в этой статье, как к одной из возможных точек зрения на фундаментальные факторы, влияющие на характер движения основных валютных пар торгуемых на форексе.


Понравился пост? Подпишись на обновления блога по Блог Инвестора Домоседа RSS Блог Инвестора Домоседа по Email Блог Инвестора Домоседа по Вконтакте Блог Инвестора Домоседа по Facebook Блог Инвестора Домоседа по Telegram !