Содержание
С замечания Димтрейда по методике расчёта коэффициентов Шарпа и Сортино, которую я использовал ранее, были внесены поправки в расчёт данных коэффициентов на странице анализа ПАММ-счетов.
Суть изменений в следующем. Раньше я считал арифметическую среднюю, о чём писал в ликбезной статье на эту тему, но арифметическая средняя для сложного процента это не правильно.
Например сегодня прирост составил 50%, а завтра убыток -50%. Какую доходность получим в итоге? Используем формулу сложного процента.
- (1+50/100)*(1-50/100)*100-100= -25%
- (1-50/100)*(1+50/100)*100-100= -25%
Сортино или Шарп
Бенчмарк
Сортино различных управляющих
На фоне двух предыдущих топовых ПАММ-счетов Альпари, ТОП-3 Moriarti выглядит определенно не так круто. Его пиковые значения двух годового Сортино не превышали 0.15. При этом управляющий стабильно держит показатель выше 0.08, что сопоставимо по стабильности результатов с предыдущими ПАММ-счетами.
Тут интересно посмотреть на чистых мартингейльщиков. Коэффициент Сортино существенно строже оценивает чистые мартин-счета. Это связано с тем, что классические мартины не имеют периодов взрывного роста, но полностью сохраняют свой риск в сравнении с расчётом Шарпа. На примере счёта Merk’а, мы видим, что величина шарпа колеблется в диапазоне от 0.03 — до 0.06, что существенно хуже чем у предыдущих счетов.
А тут мы наблюдаем стремительный процесс снижения очень высоких ранее достигнутых показателей по Сортино. Очень хорошо видно, что двухгодовой Сортино к моменту пика доходности счёта уже снизился в два раза с 0.22 до 0.10. И далее показатель продолжил ухудшаться с примерно тем же темпом.
Рынок действительно меняется?
Торговля Соландера очень показательна. На момент начала 2016 года по всем показателям эта была очень крутая торговля (круче чем у лаки на тот момент) и каких либо признаков, того что без изменения торговой системы торговля станет на один-два порядка хуже, просто не было.
Это самый большой риск для инвестора — инвестировать в исключительно хорошую торговлю и попасть в совсем плохие результаты. Что могло было бы быть предвестником снижения эффективности торговли еще в 2016 году? Точного ответа я не знаю, но у меня есть предположение.
Посмотрим на показатель эффективности в день у Соландера.
Мы видим, что этот показатель достигал значения в 44.47%! Напомню, что этот показатель эквивалентен показателю дохода в пунктах в день. Это космически много, я на вскидку не нашёл ни одного счёта у которого бы этот показатель был сопоставим. Только лаки немного к этому приблизился, достигнув уровня в 30, что тоже очень много.
Данное значение было достигнуто на двухгодовом отрезке времени, что очень не мало. Значение этого показателя на двух годовом отрезке времени в размере 10% считается ОЧЕНЬ хорошим, а значение эффективности в день равное 44% это запредельно.
Что это означает? Это означает что Соландер нашёл очень существенное несовершенство рынка и эксплуатировал его «по-полной». Проблема в том, что явное систематическое несовершенство рынка, а именно несовершенство рынка позволяет спекулянтам зарабатывать, привело к тому, что найденную Соландером закономерность выявило огромное количество участников рынка и так же начало её эксплуатировать.
В итоге это привело, к тому что постепенно результативность используемой стратегии начала снижаться, так как более «эффективный рынок» либо стал реже доходить до далеких тейк профитов Соландера, либо чаще стал выбивать его стопы.
С учётом популярности пробойной и импульсной торговли в 2015-2017 годах, сложно представить, что эксплуатируемые пробойщиками неэффективности рынка не сгладились или не видоизменились.
В этом плане счёт Соландера уникален. Дело в том, что всё это время он торговал одну и ту же торговую стратегию на одной и той же торговой паре, без существенных изменений алгоритма торговли. В итоге на примере этого счёта мы видим изменение рынка в динамике.
Раньше я не был сторонником мнения, что рынок меняется. Я был сторонником мнения, что рынок меняется не сильно и не на долго. Возможно в целом так и есть, но вероятно к маленьким особенностям поведения рынка это не относится, и отдельные его элементы могут видоизменяться, в том числе и те, что эксплуатировали пробойные системы. Нельзя сказать что пробойные или импульсные системы перестали работать. Но очевидно их эффективность снизилась и те системы, которые пытались выжимать из рынка «максимум» исходя из своих бектестов, пострадали больше всего в 2018 году.