Содержание
.jpg)
ПАММ-счет (Percent Allocation Management Module, PAMM — модуль управления процентным распределением) — один из сравнительно недавно созданных способов передачи средств группы инвесторов в управление одному управляющему. Наибольшее распространение данный способ инвестирования получил в сфере доверительного управления на рынке форекс. Данный способ инвестирования является одним из частных случаев реального доверительного управленияВ этом обзоре расскажу о причинах появления ПАММ-счетов и краткую историю распространения ПАММ-площадок среди форекс брокеров.
Так же буду рассмотрены опасности с которыми могут столкнуться инвесторы и методы их ранней идентификации.
В итоге тезисно сформулирую те выводы, к которым я пришел опытным путем за время инвестирования в ПАММ-счета.
Причины возникновения и широкого распространения ПАММ-площадок
До внедрения форекс-брокерами ПАММ-площадок процесс передачи средств в управление мог быть осуществлен двумя, далеко не самыми лучшими способами (которые, впрочем, живы и сейчас):
- Инвестор договаривался с управляющим о том, чтобы управляющий торговал непосредственно на торговым счёте инвестора, а инвестор в свою очередь в отчетные оговоренные даты переводил соответствующее вознаграждение (так же заранее оговоренное) управляющему.
- Инвестор передавал средства управляющему и управляющий аккумулировал средства инвесторов на собственном торговом счёте выплачивая его средства за вычетом своего вознаграждения в соответствии с договоренностями или же по требования инвестора.
Оба перечисленных способа передачи средств в доверительное управление имеют огромное множество недостатков.Первый способ крайне не удобен для трейдера по ряду причин:
- Инвестор полностью контролирует действия трейдера и в любой момент может вмешаться в торговлю или вывести средства со счёта частично или полностью без предупреждения.
- Если трейдер торгует «руками» (т.е. без использования торговых роботов) то он физически может торговать на ограниченном количестве торговых счетов одновременно (а скорее всего даже только на одном), а как следствие ему совершенно не интересны предложения инвесторов с малыми и средними объемами инвестирования.
- Инвестор может задерживать выплату вознаграждения трейдеру или вовсе его не выплатить в последний торговый период в случае, если примет решение выводить все средства с торгового счёта.
- сама процедура выплаты вознаграждения управляюещему из прибыл достаточно сложная, т.к. подразумевает вывод средств инвестором со своего счёта у брокера и дальнейший перевод средств со своего личного расчётного счёта на личный расчётный счёт управляющего. Суммарный расход на комиссии при переводах при этом может составить довольно ощутимую величину.
И именно поэтому вариант непосредственной передачи средств управляющим тоже далеко не самый лучший способ инвестирования. Да и в целом тема «пседо» доверительного управления, имеющего подтверждение реальной деятельности или не имеющего подтверждения — это отдельный большой разговор.Но вернемся к ПАММ-счетам. Ввиду описанных неудобств передачи средств в управление, на рынке форекс довольно очевидным решением для брокеров стало создание ПАММ-площадок. Любая ПАММ-площадка (и ЛАММ-площадки в том числе) работают по схожей схеме:
- Управляющий открывает ПАММ-счет и вкладывает в него определенную сумму (капитал управляющего). Этой суммой он рискует наравне со своими инвесторами, что делает его торговлю более осмотрительной. После этого он создает оферту, в которой указывает условия сотрудничества с инвесторами, в том числе процент от прибыли, который он будет получать в качестве вознаграждения за управление счетами.
- Инвестор изучает эффективность работы управляющих с помощью независимого рейтинга и инвестирует средства в понравившийся ПАММ-счет.
- Управляющий торгует на рынке форекс, используя как свой капитал, так и средства своих инвесторов, но распоряжаться средствами инвесторов он не может — только использовать их в качестве залога при торговле. Прибыли и убытки, полученные в результате торговли, автоматически распределяются между управляющим и его инвесторами пропорционально внесенным суммам.
Распространение ПАММ-счетов
Первая ПАММ-площадка среди форекс-брокеров активно работающих в рунете появилась у Альпари в 2008 году. После Альпари, с задержкой в 1-2 года, ПАММ-площадки у различных форекс-брокеров начали плодиться как грибы:
| с 2010 года | Fibo |
| с 2010 года | InstaForex |
| с 2010 года | Grand Capital |
| с 2010 года | Forex Club |
| с 2010 года | FXOpen |
| с 2011 года | Forex4You |
| с 2011 года | LiteForex |
| с 2011 года | HotForex |
| с 2013 года | Альфа-Форекс |
При этом это Альфа-Форекс далеко не первая ПАММ-площадка открытая «при банке», т.к. у швейцарского банка Ducascopy, специализирующегося на предоставлении своим клиентам возможности торговли на рынке форекс — ПАММ-площадка тоже имеется, причем уже давно. Но она «закрытого» типа — без вывода статистики по ПАММ-счетам, т.к. это запрещено швейцарским законодательством.
В итоге стремительный рост популярности ПАММ-сервисов за последние годы привел к тому, что сейчас инвесторам доступен широкий выбор ПАММ-управляющих на любой вкус и цвет, при этом с большой вероятностью можно говорить о том, что количество и качество управляющих продолжит расти.
Дело в том, что когда ПАММ-площадки только начинали функционировать — управляющих с «длинной» торговой историей на них еще не было и суммарный объем инвестиций в ПАММ-счета был ничтожно мал. В итоге инвестировать всё-равно было не в кого.
Сейчас же объемом управляемых средств, которые инвестированы в ПАММ-счета, в размере $500 000 уже никого не удивишь.
Я сам уже физически не всегда успеваю просматривать существующие ПАММ-счета на всех площадках с целью поиска «интересных» вариантов, т.к. действительно счетов становится всё больше и больше и тенденции к спаду я не наблюдаю.
Такое широкое распространение ПАММ-счетов в целом и объясняет тот факт, что мой инвестиционный портфель суммарно состоит более чем на 95% из ПАММ-счетов разных форекс-брокеров.
Опасности при инвестировании в ПАММ-счета
Как только в ПАММ-площадки потекли средства инвесторов — появились и те, кто начал думать как на этом заработать в том числе и не самым «правильным» путем.
В частности ниже я рассмотрю несколько различных типов ПАММ-счетов, к которым инвесторам нужно относиться с большой осторожностью и пристальным вниманием.
Мартингейльщики-усреднители
Термин мартингейл довольно старый и берет свои истоки от азартных игр, с этой стороны термин интересно описан на Википедии, рекомендую почитать.
В применении к рынку форекс обычно термин используется по отношении к торговым стратегиям, которые кратно увеличивают объем сделок каждый раз после очередного закрытия позиций в убыток.
В случае серии последовательных отрицательно закрытых сделок объем загрузки депозита увеличивается как снежный ком и растущая просадка по счёту увеличивается с катастрофической скоростью, но первая же сделка закрытая в «плюс» отбивает всю просадку разом и еще обычно получается обновить максимумы доходности.
Ниже представлен график доходности и загрузки депозита классического счёта использующего мартингейл.
Это график доходности печально известного счёта Alfonsofont (MA_Trender) на ПАММ-площадке Альпари. На нем видно что за полтора года существования счёта график доходности выглядит идеально — по сути равномерно возрастающая кривая.
Но опытного инвестора этим графиком не обмануть — синими кружками отмечены моменты просадок по счету — как мы видим из каждой просадки счёт практически сразу выскакивает в прибыль.
Эти «прыжки» и есть главный признак использования счётом мартингейла в своей торговой стратегии.
Так же одним из признаков мартингейла является, как я уже говорил выше, периодически резко возрастающая нагрузка на депозит (используемое кредитное плечо).
График загрузки депозита (используемого кредитного плеча) указанного счёта очень не равномерен — в 2013 году он доходил аж до 150 и выше, в 2013 году в целом «рывками» кредитное плечо возрастало до 40 — что тоже очень не мало, и главное — указывает на использование мартингейла.
И вот к чему это привело в конечном итоге.
В определенный момент просадка начала расти как снежный ком, управляющий наращивал кредитное плечо и в итоге счёт был слит более чем на 90%, около $450 000 средств инвесторов было потеряно.
При этом я не утверждаю, что мартингейл сам по себе это зло — зло, это совершенно не правильное его использование. Подробнее о мартингейле я писал в этой статье. Существует не мало способов зарабатывать на подобных ПАММ-счетах инвесторам — можно доливаться на просадках, постоянно выводить прибыль и пр… но все эти методы я отношу к методам «активного» инвестирования — когда за ПАММ-счетами нужно следить постоянно.
Для меня подобные методы инвестирования не подходят, т.к. я формирую консервативный ПАММ-портфель за которым я слежу 1 раз в неделю и получаю стабильный доход.
В общем моё мнение сводится к тому, что использование мартингейла на форексе, в отличие от азартных игры, вполне может быть успешным — ведь если торговая стратегия трейдера положительна, то использование мартингейла вполне может быть оправдано — в отличии от игр против казино, которые в долгосрочной перспективе для игрока всегда убыточны.
Но не смотря на это я всё же не рекомендую в них инвестировать, т.к. это сопряжено со значительными рисками стремительной потери большей части инвестированных средств.
Мой опыт инвестирования в ПАММ-счета
Консервативность и долгосрочность ПАММ-портфеля
- У управляющего ПАММ-счётом должна быть торговая история сроком не меньше 1го года. Инвестирование в ПАММ-счёт, который живет менее 1 года вполне допустимо при условии, что у управляющего имеется подтвержденная торговая статистика (желательно тоже на ПАММ-счёте).Почему именно 1 год? Дело в том, что обычно первые пол года на каждом счёте наблюдается период «разгона», когда управляющий имеет небольшой капитал и практически нет инвесторов — он старается показать как можно большую доходность.Через пол года хорошей торговли в ПАММ-счёт начинают стекаться средства инвесторов и в целом объем средств в управлении на ПАММ-счёте значительно возрастает, управляющий начинает снижать риски и доходность ПАММ-счёта и у него возникает дополнительная нагрузка на психологическое состояние — ответственность за средства инвесторов, ответственность за большой объем управляемых средств.Последующие пол года как раз нужны для того чтобы отсеит тех ПАММ-управляющих которые не могут справиться с психологическим фактором управления «большим» счётом. К тому же важно чтобы у трейдера имелся опыт управления «большим» счётом, т.к. хараектер исполнения сделок при увеличенных объемах может меняться.
И только через год после создания счёта в случае успешной торговли можно говорить о том, чтобы доверить свои средства этому управляющему. И то первоначально я ограничиваю максимальную сумму которую могу инвестировать в «молодые» счета величиной в 5% от объема своего портфеля, но чем старше становится счёт тем большую долю счёт может занимать в портфеле.
- ПАММ-счета должны приносить, по возможности стабильный, доход. Т.е. если ПАММ-счёт предыдущий за год заработал 500% годовых из них 450% он заработал всего за 1 день, то такой счёт мне не подходит, т.к. эта доходность не является репрезентативной — мы не можем утверждать что она повторится.Чем стабильнее доходность ПАММ-счёта — чем плавнее растет график доходности, тем больше доля ПАММ-счёта в моем ПАММ-портфеле, т.к. больше вероятность что она сохранится и повторится в будущем.
- Диверсификация ПАММ-счетов. Вообще вопрос диверсификации инвестиционного портфеля уже через чур «затаскан» на мой взгляд. Когда начинаешь читать чьи-нибудь рекомендации по поводу диверсификации, кажется что Марковиц в гробу юлой вертится.Дело в том, что диверсификация ради диверсификации может не снизить риски а наоборот поднять их. Краеугольный камень теории Марковица заключается в том, что риски инвестиционного портфеля, содержащего разные активы приносящие в среднем доход X и имеющие одинаковые риски, ниже рисков этих же отдельно взятых активов.Но если мы начинаем включать в портфель активы имеющие ту же доходность X, но с более высокими рисками — то эффект может быть не предсказуемым, т.к. риски портфеля в итоге вполне могут вырасти, а не снизиться.Подробно о диверсификации рисков при инвестировании я писал в соответствующей статье.
Если же у Вас есть дополнительные пожелания или вопросы по предлагаемой мною оптимальной структуре ПАММ-портфеля, то вы можете заказать формирование индивидуального ПАММ-портфеля непосредственно под Вас.
Загрузка...
