Оптимальные ПАММ-портфели на 21 октября 2013

Содержание

1. Комментарий к расчёту
2. Счета отобранные для участия в расчете
3. ПАММ-портфель «Оптимальный»
4. ПАММ-портфель «Украина»
5. ПАММ-портфель «Без Украины»
6. Методика расчёта

Комментарий к расчёту

• • В расчёт добавлены следующие ПАММ-счета:
    • Kostas (ATS)
    • SMB(MulTiScalp)
    • Jborn (ft518906)
    • Klyaksa (ft519959)
    • votfx (ft520050)
    • Perseus (pf5000194)
    • 5000242

Первые два счёта, это довольно давно существующие счета, которые за последний год показали хорошие результаты в связи с чем и попали в портфель.

ПАММ-счета Jborn, Klyaksa и votfx — это счета занявшие 2, 3 и 4 место в прошлогоднем конкурсе «Миллион в умелые руки» — соответственно эти управляющие досрочно попадают в мой портфель — с учётом конкурсного времени они показывают хорошие результаты уже не менее года. Эти же счета я рассматривал недавно в обзоре ПАММ-молодежь.

Последние два ПАММ-счёта Perseus и 5000242 это молодые счета, которым исполнился год, поэтому они попали в расчёт.

• Изменена методика расчёта средней доходности и СКО:Суть изменения следующая. Я использую в своих расчётах недельную статистику за год. Для расчёта средней доходности раньше я брал ряд из 52 значений и считал по нему среднюю.

  Проблема подобного подхода в том, что на самом деле каждая недельная доходность из этих 52 для нас не равноценно значима. Доходность наблюдаемая нами за последний месяц гораздо важнее доходности которую счёт показывал 11 месяцев назад — думаю с этим трудно поспорить.

  Ряд доходности каждую неделю движется и это приводит к изменению средней расчётной доходности, но если в конце ряда находится неделя с большой просадкой, то когда она выбывает — доходность счёта резко возрастает. А любые резкие изменения средней доходности сразу сказывается на доли счёта в портфеле, а периодические резкие изменения в структуре портфеля — это плохо. Структура оптимального портфеля во времени должна изменять как можно плавнее.

  В итоге я ввел поправочные коффициенты (весА) для каждого значения доходности. Веса изменяются от 100% до 0% — доходность за последнюю неделю использует вес 100%, доходность за 53 неделю использует вес 0%.

  Ниже приведен простой пример, который «на пальцах» разъясняет разницу между старой и новой методикой.

  
  В момент, когда из расчёта выбывает неделя с доходность 6% раньше возникал очень резкий скачек средней доходности с 0.43% до 1.71%, в новой методике расчёта скачек гораздо более мягкий с 0.86% до 1.50%.Аналогичная методика применена так же и к расчёту риска (СКО), но там всё сложнее, приводить примеров не буду.

• • Четко сформулированы понятия консервативного, сбалансированного и агрессивного портфеля.
    • Консервативный портфель: портфель имеющий среднюю минимальную ожидаемую доходность 3% в месяц при минимально возможных рисках.
    • Сбалансированный портфель: портфель имеющий среднюю минимальную ожидаемую доходность 5% в месяц при минимально возможных рисках.
    • Агрессивный портфель: портфель который за прошлый годовой торговый период получил фактическую доходность в 200%.

В последнем портфеле целевая функция достаточно сильно отличается от первых двух портфелей тем что ориентируется на фактические показатели доходности ПАММ-счетов, а не на прогнозные минимальные. Связано это с тем что получить прогнозную минимальную доходность в 200% фактически не получается, что и понятно — использование агрессивных счетов приводит к увеличению средней доходности портфеля, но нижняя граница средней доходности при этом не  поднимается а зачастую даже опускается.

В итоге с использованием таких формулировок при построении оптимальных структур ПАММ-портфеля мы чётко понимаем что ожидаем от своих портфелей. И результаты получились достаточно интересные на мой взгляд — при использовании одного и того же алгоритма расчёта портфели действительно получились хорошими и они получились разными, чего довольно сложно добиться при использовании одной методики построения портфеля.

Сам я склоняюсь к тому чтобы перевести свой фактический ПАММ-портфель на портфель Оптимальный-Сбалансированный, но уверен что многим моим читателям —  очень понравится Оптимальный-Агрессивный портфель.

Напомню, что если вы хотели бы чтобы я, используя свою модель формирования оптимального ПАММ-портфеля, сформировал для Вас портфель учитывающий ваши пожелания, то это вполне возможно. Как заказать формирование индивидуального ПАММ-портфеля смотрите тут.




По поводу торговых и не торговых рисков: моя модель для расчёта оптимальных ПАММ-портфелей очень хорошо учитывает торговые риски и минимизирует их, но не торговые риски моя модель учитывать не может. Инвестор всегда должен принимать самостоятельно решение о том доверить или не доверять конкретному брокеру свои инвестиции.

И практика показала что в вопросе не торговых рисков что-то прогнозировать очень и очень сложно и полагаться на чьё-то мнение не верно. Вы должны понимать, что при реализации не торговых рисков Вам нельзя будет винить никого кроме себя самого.

ПАММ-портфель «Оптимальный»

Портфели получились действительно очень интересными. Прежде всего интересно наблюдать за изменением структуры портфеля от консервативного до агрессивного.

Сам по себе интересен агрессивный портфель — видно, что в него не попадают счета с низкой доходностью и только счета с высокой доходностью в него попадают — вне зависимости от рисков. Прямо таки весь «цвет» агрессоров со всех ПАММ-площадок.

При этом агрессивный портфель обладает очень хорошими характеристиками — высокая минимальная средняя доходность и в целом довольно «приемлемые» риски. Но именно по этому портфелю я не совсем уверен в том, что прогнозы по доходности будут исполнены, т.к. агрессивный характер счетов подразумевает гораздо большую возможность полного слива счёта — что по сути является разновидностью не торгового риска (как это не парадоксально), во всяком случае не прогнозируемого риска связанного с агрессией.

С другой стороны диверсифицированность агрессивного портфеля позволяет предположить, что даже слив нескольких из счетов не выбьет портфель из доходной зоны — хотя не исключено что я в этом вопросе могу и заблуждаться.

ПАММ-портфель «Украина»

В целом в ПАММ-портфелях «Украина» наблюдается похожая ситуация как и в Оптимальных ПАММ-портфелях, только характеристики по риску хуже, что логично — т.к. возможности для диверсификации в этом портфеле урезаны.

ПАММ-портфель «Без Украины»

Методика расчёта